首页 > 热门资讯 > 纳斯达克更改上市规则，限制中國(guó)小(xiǎo)型公司IPO

很(hěn)多(duō)大型公司都选择海外注册公司，一来能(néng)实现跨境并購(gòu)，融资上市，二来对企业的规划与发展也更具优势。据企业高管和投资银行家透露，以及监管文(wén)件显示，纳斯达克正在遏制中國(guó)小(xiǎo)型公司的ＩＰＯ，具體(tǐ)方式包括收紧限制和放慢对这些公司的ＩＰＯ申请的审批速度。

此举伴随着这样一个现象：越来越多(duō)在纳斯达克上市的中國(guó)小(xiǎo)型公司的ＩＰＯ募资大部分(fēn)来自中國(guó)投资者，而不是美國(guó)投资者。在美國(guó)上市后，大多(duō)数中國(guó)小(xiǎo)型公司只在公开市场上交易很(hěn)少一部分(fēn)股票，大多(duō)数股票掌握在少数内部人手中。这种低流动性导致这些公司对许多(duō)大型机构投资者没有(yǒu)吸引力，而这些机构投资者正是纳斯达克想要迎合的对象。例如，中國(guó)線(xiàn)上药房１药网（１１１　Ｉｎｃ）首席执行官刘峻岭在接受路透社采访时说，１药网去年在纳斯达克上市募资１亿美元，其中大部分(fēn)股票卖给了公司高管的熟人。最近两年在纳斯达克上市的中國(guó)公司中，“网红孵化”公司如涵控股（Ｒｕｈｎｎ　Ｈｏｌｄｉｎｇ）、课后教育服務(wù)提供商(shāng)朴新(xīn)教育（Ｐｕｘｉｎ）和宠物(wù)产品制造商(shāng)多(duō)尼斯（Ｄｏｇｎｅｓｓ）也出现类似情况，即購(gòu)买股票的中國(guó)投资者多(duō)于美國(guó)投资者。如涵、朴新(xīn)和多(duō)尼斯没有(yǒu)回应媒體(tǐ)的置评请求。

一、更改上市规则

“自２０１８年年中以来，纳斯达克对此类中國(guó)ＩＰＯ带来的市场低流动性和高波动性的担忧就已经变得十分(fēn)明显。”美國(guó)希夫哈丁律师事務(wù)所（Ｓｃｈｉｆｆ　Ｈａｒｄｉｎ）亚洲业務(wù)主席Ｒａｌｐｈ　Ｄｅ　Ｍａｒｔｉｎｏ表示，他(tā)為(wèi)中國(guó)公司的ＩＰＯ提供法律建议。

纳斯达克在２０１８年１０月首次提议更改上市规则，这些更改在上个月生效。新(xīn)规提高了对一只股票平均交易量的要求，并呼吁公司至少５０％的股东每人至少在ＩＰＯ中投资２５００美元。纳斯达克发言人拒绝就上市规则变更对中國(guó)小(xiǎo)型公司ＩＰＯ的影响发表具體(tǐ)评论。在中美贸易和技术争端日益升级之际，纳斯达克对中國(guó)小(xiǎo)型公司ＩＰＯ的限制成為(wèi)这种紧张局势中的一个最新(xīn)热点。前不久，美國(guó)股市上的中國(guó)公司股票大幅下跌，此前有(yǒu)报道称白宫正在考虑让中國(guó)公司从美國(guó)退市。接着，美國(guó)财政部官员表示，特朗普政府目前没考虑阻止中國(guó)公司赴美上市。Ｒｅｆｉｎｉｔｉｖ数据显示，自２０００年以来中國(guó)公司累计在美國(guó)股市融资７００多(duō)亿美元，其中包括電(diàn)商(shāng)巨头阿里巴巴、拼多(duō)多(duō)和京东，这些巨头吸引来了美國(guó)大型股票市场投资者。然而，事实证明，很(hěn)多(duō)小(xiǎo)型中國(guó)公司并不受欢迎。这主要是因為(wèi)它们的不良记录。Ｄｅａｌｏｇｉｃ数据显示，在过去１８个月里，募资额不超过２亿美元的中國(guó)ＩＰＯ的平均交易价格下跌３８％，同等规模的美國(guó)公司仅下跌１３．９％。Ｄｅａｌｏｇｉｃ数据还显示，２０１８年约有(yǒu)１９家中國(guó)公司在纳斯达克上市，高于２０１７年的８家。

二、延長(cháng)审批时间

据企业高管和投资银行家透露，随着上市规则的改变，中國(guó)小(xiǎo)型公司的ＩＰＯ也经历了更長(cháng)时间的等待，同时受到了纳斯达克的审查。

例如，生产和销售保健品的幸福生物(wù)科(kē)技集团首席执行官王雪(xuě)竹告诉路透社，為(wèi)了获得上市许可(kě)，他(tā)向纳斯达克承诺其ＩＰＯ募资至少有(yǒu)３０％来自美國(guó)投资者。中國(guó)高管和投资银行家说，大多(duō)数寻求美國(guó)ＩＰＯ的中國(guó)小(xiǎo)型公司在美國(guó)没有(yǒu)业務(wù)和品牌知名度。现在，在董事会中引入美國(guó)公民(mín)已经成為(wèi)这些公司為(wèi)获得上市批准而采取的一个策略。例如，据两位知情人士透露，為(wèi)了让纳斯达克批准其２０１９年８月的ＩＰＯ，重庆猪肉加工商(shāng)祥泰食品不得不在董事会中增加两名美國(guó)人。对此，祥泰未回应置评请求。据一名知情人士透露，美國(guó)另一家主要证券交易所，纽约证券交易所，正在密切关注中國(guó)公司的上市，但是它尚未像纳斯达克一样更改上市规则。